नई दिल्ली, 4 फरवरी
एसबीआई के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई 7 फरवरी को मौद्रिक नीति समिति की बैठक में 0.25 प्रतिशत की दर कटौती की घोषणा करेगा। मंगलवार को जारी एसबीआई रिसर्च की रिपोर्ट के अनुसार, बजट 2025-26 के राजकोषीय प्रोत्साहन के चलते, आरबीआई के पास कम से कम अल्पावधि में दरों में कटौती की गुंजाइश है।
रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि आगे चलकर चक्र के दौरान संचयी दर कटौती कम से कम 0.75 प्रतिशत हो सकती है, जिसमें फरवरी और अप्रैल 2025 में दो क्रमिक दर कटौती शामिल हैं।
इसमें कहा गया है कि जून 2025 में एक अंतराल के साथ, दरों में कटौती का दूसरा दौर अक्टूबर 2025 से शुरू हो सकता है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा वर्तमान विराम आरबीआई को यह सुनिश्चित करने के लिए कुछ समय देता है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें पूरी तरह से स्थिर हो गई हैं।
रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि सरकार को वित्तीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन (FRBM) के मार्ग पर आगे बढ़ने के लिए मौद्रिक और राजकोषीय समन्वय के लिए नाजुक सहयोग की आवश्यकता होगी।
रिपोर्ट के अनुसार RBI लिक्विडिटी फ्रेमवर्क पर फिर से विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि तंग लिक्विडिटी की स्थिति अर्थव्यवस्था में ऋण के प्रवाह पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकती है। 16 दिसंबर, 2024 से औसत लिक्विडिटी घाटा 31 जनवरी, 2025 तक 1.96 लाख करोड़ रुपये है, जबकि इसी अवधि का औसत भारत सरकार का नकद शेष 2.1 लाख करोड़ रुपये रहा।
रिपोर्ट में कहा गया है, "RBI द्वारा हाल ही में दिए गए लिक्विडिटी इंजेक्शन के आधार पर, हम अनुमान लगा रहे हैं कि वित्तीय वर्ष के अंत में टिकाऊ लिक्विडिटी लगभग 0.6 लाख करोड़ रुपये हो सकती है और सिस्टम लिक्विडिटी लगभग 1 लाख करोड़ रुपये अधिशेष हो सकती है।" इसने यह भी रेखांकित किया कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में लचीलापन जारी है और 2025 तक इसके 3.2-3.3 प्रतिशत की वृद्धि होने की उम्मीद है। वैश्विक मुद्रास्फीति में नरमी जारी है और उम्मीद है कि यह अधिकांश केंद्रीय बैंकों के मुद्रास्फीति लक्ष्यों के करीब पहुंच जाएगी, हालांकि भौगोलिक क्षेत्रों में इसकी गति अलग-अलग होगी। वैश्विक विकास और बदले में मुद्रास्फीति पर व्यापार युद्धों का प्रभाव इस स्तर पर अनिश्चित बना हुआ है। रिपोर्ट में कहा गया है कि हालांकि नए अमेरिकी प्रशासन का टैरिफ निर्णय अभी तक उत्तरी अमेरिका और कुछ हद तक चीन तक ही सीमित है, लेकिन सभी देशों में पूर्ण पैमाने पर टैरिफ की धारणा अभी तक साकार नहीं हुई है। आम धारणा यह है कि व्यापार युद्धों के एक नए दौर से वैश्विक जीडीपी विकास पर 30-50 बीपीएस का नुकसान होगा, जिसका क्षेत्रीय प्रभाव अलग-अलग होगा। एसबीआई की रिपोर्ट के अनुसार, क्षेत्रीय प्रभाव अधिक सूक्ष्म और क्षेत्रीय आर्थिक संरचना और व्यापार चक्र के चरण पर निर्भर करेगा। इस वैश्विक पृष्ठभूमि के खिलाफ भारतीय अर्थव्यवस्था केंद्रीय बजट 2025-26 की छाया में चौथी तिमाही में प्रवेश कर रही है। खपत को समर्थन देने के लिए राजकोषीय प्रोत्साहन और समग्र राजकोषीय समेकन के साथ, केंद्र की शुद्ध बाजार उधारी वित्त वर्ष 26 के लिए 11.5 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है।
"इसलिए हमें लगता है कि राजकोषीय घाटे का समग्र वित्तपोषण आरामदायक रहेगा। हमारा मानना है कि कुल वित्तपोषण का 75 प्रतिशत दीर्घकालिक साधनों के माध्यम से पूरा किया जा सकता है। आरबीआई की वर्तमान ओएमओ खरीद 60,000 करोड़ रुपये है, जो सितंबर 2024 तक उपलब्ध एएफएस प्रतिभूतियों का 3.8 प्रतिशत है," रिपोर्ट में कहा गया है।
क्रमिक मंदी के बावजूद ऋण वृद्धि में मध्यम प्रवृत्ति के साथ, वित्त वर्ष 25 के अंत में बैंकिंग प्रणाली में टिकाऊ तरलता की स्थिति लगभग 0.6 लाख करोड़ रुपये हो सकती है और सिस्टम तरलता लगभग 1 लाख करोड़ रुपये अधिशेष हो सकती है, रिपोर्ट में कहा गया है।