सोमवार को एसबीआई रिसर्च की रिपोर्ट में कहा गया है कि सौम्य मुद्रास्फीति पैटर्न भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा आक्रामक दर कटौती की ओर संकेत करते हैं, जिसमें प्रमुख नीति दर मार्च 2026 तक ‘तटस्थ’ दर को पार कर जाने की संभावना है।

रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि अगले तीन महीनों तक मुद्रास्फीति लगातार 3 प्रतिशत को पार कर जाने की स्थिति में वित्त वर्ष 26 में 125-150 बीपीएस की संचयी दर कटौती का अनुमान है।

एसबीआई की रिपोर्ट में अनुमान लगाया गया है, "मार्च में कई वर्षों के निम्न मुद्रास्फीति और आगे चलकर सौम्य मुद्रास्फीति की उम्मीदों के साथ, हम जून और अगस्त (H1) में 75 आधार अंकों की दर कटौती और H2 में 50 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद करते हैं - आगे चलकर 125 आधार अंकों की संचयी कटौती होगी, जबकि फरवरी में 25 आधार अंकों की दर कटौती पहले ही शुरू हो चुकी है (जिससे मार्च 2026 तक टर्मिनल दर 5.0-5.25 प्रतिशत हो सकती है)।"

"हालांकि, हमें लगता है कि 50 आधार अंकों की बड़ी कटौती, क्षितिज पर फैले धर्मनिरपेक्ष 25 आधार अंकों की तुलना में अधिक प्रभावी हो सकती है," इसमें कहा गया है। प्राकृतिक दर के उपलब्ध अनुमानों के आधार पर, तटस्थ नाममात्र नीति दरें 5.65 प्रतिशत पर काम करती हैं। फरवरी 2025 से नीति रेपो दर में 50-बीपीएस की कटौती के जवाब में, बैंकों ने अपने रेपो-लिंक्ड ईबीएलआर को इसी परिमाण से कम कर दिया है।

जबकि एमसीएलआर, जिसकी रीसेट अवधि लंबी है और जिसे फंड की लागत के संदर्भ में रखा जाता है, को कुछ अंतराल के साथ समायोजित किया जा सकता है। आने वाली तिमाहियों में जमा दरों में बड़े पैमाने पर बदलाव की उम्मीद है। रिपोर्ट में कहा गया है, "हमें मौजूदा स्तरों से बैंक जमा दरों में 100 बीपीएस की कटौती की उम्मीद है।"